Το ερώτημα που αρχίζουν και που τελειώνουν τα όρια της παραπλάνησης των επενδυτών εγείρει η ανακοίνωση της Lamda Development του ομίλου Λάτση για τα οικονομικά αποτελέσματα της χρήσης του 2025. Και αυτό διότι ο ίδιος ο Διευθύνων Σύμβουλος κ. Οδυσσέας Αθανασίου ισχυρίζεται ότι «tο 2025 αποτέλεσε ακόμα μία χρονιά ισχυρής λειτουργικής κερδοφορίας σε όλους τους βασικούς τομείς δραστηριότητας του Ομίλου. Το EBITDA από τα Εμπορικά μας Κέντρα και τις Μαρίνες συνέχισε να ενισχύεται ενώ στο Ελληνικό, η κατασκευαστική δραστηριότητα προχώρησε με σημαντικούς ρυθμούς τόσο στις οικιστικές αναπτύξεις όσο και στα έργα υποδομών, στηρίζοντας τον μακροπρόθεσμο αναπτυξιακό σχεδιασμό του έργου».
Μόνο που αν κάποιος μελετήσει τα οικονομικά στοιχεία διαπιστώνει ότι τα πράγματα δεν είναι έτσι ακριβώς και ειδικά το έργο του Ελληνικού δεν φέρνει κέρδη για τους επενδυτές αλλά μηδέν. Και αυτό το είπαν και οι αναλυτές που διαπιστώνουν ότι τα EBITDA προ αποτιμήσεων είχαν αρνητική απόκλιση 100 εκ ευρώ δηλαδή είχαν απόκλιση από τις εκτιμήσεις 60%.
Ειδικότερα το Ελληνικό για το 2025 είχε αρνητικό λειτουργικό EBITDA προ αποτιμήσεων και άλλων προσαρμογών ύψους 7,5 εκ ευρώ από θετικό EBITDA ύψους 97,5 εκ ευρώ το 2024. Και αυτό δεν συνάδει με τα όσα μεγαλόστομα ισχυρίζεται η εταιρία.
Την ίδια στιγμή πενιχρή ήταν και λειτουργική ανάπτυξη τόσων του κλάδου των Malls όσο και των μαρίνων που διαχειρίζεται ο όμιλος. Άλλωστε τα εμπορικά κέντρα υποτίθεται ότι θα εισάγονταν αυτόνομα στο Χρηματιστήριο εδώ και δύο χρόνια για να βοηθηθεί σε επίπεδο ρευστού και υπεραξιών συνολικά ο όμιλος αλλά αυτό το ΄πρόγραμμα δεν προχώρησε καθώς τα μεγέθη δεν βοηθούσαν προς αυτή την κατεύθυνση και οι ανάδοχοι δεν δήλωναν ιδιαίτερα πρόθυμοι έχοντας και στο πίσω μέρος του μυαλού τους ότι η Lamda αποτελεί case study χρηματιστηριακής αποτυχίας.
Βέβαια κάποιος θα ισχυριστεί ότι τα κέρδη προ φόρων είναι αυξημένα το 2025 κατά 96% αλλά αυτό οφείλεται αποκλειστικά σε κέρδη εξ αποτίμησης δηλαδή με απλά λόγια σε αναπροσαρμογή της αξίας των ακινήτων από εκτιμητές. Βέβαια οι εκτιμητές έχουν τη δυνατότητα να αξιολογούν κάθε ακίνητο σε ότι τιμή νομίζουν χωρίς αυτό να σημαίνει ότι στην πραγματική αγορά αυτλά ισχύουν. Και φυσικά είναι γνωστό ότι οι ορκωτοί λογιστές δεν μπαίνουν στον κόπο να αξιολογήσουν το έργο των εκτιμητών παρ ότι έχουν υποχρέωση για να μην κακοκαρδίσουν τον πελάτη τους.
Αξίζει να σημειωθεί ότι τα κέρδη εξ αποτιμήσεων προήλθαν από τα Εμπορικά Κέντρα κυρίως ενώ στο Ελληνικό δεν υπήρχε καν η δυνατότητα να προκύψουν σοβαρά κέρδη από αποτιμήσεις για μια ακόμα χρονιά (πέρυσι ήταν και αρνητικό το πρόσημο) γεγονός που δείχνει τι ακριβώς συμβαίνει.
Βέβαια κανένας επενδυτής που μελετά τις κινήσεις του ομίλου Λάτση δεν περιμένει να προκύψουν σοβαρά κέρδη από το Ελληνικό όταν τα οικόπεδα πωλιούνται σε διάφορους για να κάνουν την ανάπτυξη ακόμα και σε εταιρίες του ομίλου Λάτση με διαδικασίες αμφίβολες με αποτέλεσμα να μην μένει τίποτα ή στην πραγματικότητα ελάχιστα στη μητρική και εισηγμένη εταιρία.
Αξίζει να σημειωθεί ότι το έργο του Ελληνικού είχε το 2025 πωλήσεις 410,3 εκ ευρώ από 465 εκ ευρώ την προηγούμενη χρονιά δηλαδή είχαμε υποχώρηση 12% ενώ αξιοσημείωτο είναι ότι αυξήθηκε το κόστος πωληθέντων αποθεμάτων στα 336 εκ ευρώ από 271 εκ ευρώ γεγονός που δείχνει σοβαρή επιδείνωση των περιθωρίων κέρδους. Η καθαρή ζημία από το Ελληνικό το 2025 ήταν 52,5 εκ ευρώ και θα μπορούσε να ήταν μεγαλύτερη αν δεν υπήρχαν κέρδη εκ αποτιμήσεων ύψους 6,4 εκ ευρώ. σημειώνεται ότι το 2024 ήταν κερδοφόρο κατά 17,7 εκ ευρώ.